宝博体育- 宝博体育官网- APP下载 BaoBoSports国金证券：猪价震荡偏弱 关注二次育肥情绪变化

2025-10-22 15:39:00

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　　猪价快速下跌产生抗价情绪，二次育肥入场使得价格小幅反弹，目前猪价仍处于下跌趋势，全行业处于亏损状态，同时从出栏均重角度看，猪价下跌的过程中行业库存未曾出现大幅下降，本周生猪出栏均重为128.25公斤/头，依旧处于历史中高区间。从供给端角度来看，接下来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二育增强，预计季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间。年前政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年生猪价格中枢。

　　短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份002714）(002714.SZ)、温氏股份300498）(300498.SZ)等。

　　截至10月10日，我山东省活牛价格27.17元/公斤，环比-0.11%，同比+13.78%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，短期受政策与天气扰动销售受阻，随着消费旺季到来牛肉价格有望稳步上涨；奶牛方面截至10月3日主产区合同内平均收购价为3.04元/公斤，环比没有变化，同比-2.08%，散奶价格在备货旺季企稳回升，预计短期去化速度有所放缓，但是在行业资金压力大&；持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。