宝博体育- 宝博体育官网- APP下载 BaoBoSports农业行业周报：看好海大集团的投资机会

2025-06-18 15:42:18

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　　本周（6月9日-6月15日）猪价环比下跌为主。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至6月13日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.80/15.14/14.03元/公斤，环比上周分别-0.36%/-0.66%/+0.57%；平均猪肉价格为20.26元/公斤，环比上周下跌0.98%；仔猪平均批发价格27.14元/公斤，环比上周下跌3.07%；二元母猪平均价格为32.52元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为-2.90元/头，外购仔猪养殖利润为-210.64元/头。截至6月13日，白羽肉鸡周度价格为7.27元/公斤，环比下跌0.68%；肉鸡苗价格为2.74元/羽，环比上周下跌3.52%；养殖利润为-0.79元/羽。鸡蛋价格为6.20元/公斤，环比下跌6.06%。

　　“猪周期”表面上是价格周期，本质上是产能周期。由于生猪行业生物资产的特殊性，从母猪补栏到育肥猪出栏需要一定的时间周期。从历史实证看，产能回升不必然影响盈利周期的展开演绎，关键看产能回升的速度。2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的。由于受到资金和负债的较大约束，因此弥补亏损和降低负债反而是当前行业进入盈利周期后的主基调，而不是快速加产能。虽然生猪养殖行业从2024Q2开始进入盈利周期，但是从负债率的平均下降速度来看，行业整体降负债仍有较长的一段路程要走。当前市场对于生猪产能回升对盈利周期影响的预期或过度悲观，同时可能忽略原料成本下行筑底和2025年宏观需求的潜在回升对行业的正面影响。生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场的悲观预期。在基本面驱动下，后续或有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。