金九银十猪价反创年内新低 供宝博体育- 宝博体育官网- APP下载 BaoBoSports需失衡加剧

2025-09-17 22:54:58

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　　当前我国生猪产业正处于第六轮“猪周期”，也是历轮周期中价格波动与周期波动最不明显的一轮周期，猪肉价格整体呈现“淡季不淡、旺季不旺”的特征，并且自本轮猪周期走出底部以来，猪价没有出现明显上涨。回顾今年猪价走势，春节前受消费备货影响，生猪价格创下年内最高的16.67元/公斤，随后一路下跌，于6月中旬（消费淡季）跌至13.96元/公斤。6月下旬，猪价迎来一波触底反弹，7月初报15.3元/公斤，20天内反弹近10%。这波短暂反弹并未改变猪价下行趋势，随着夏季猪肉消费淡季来临，价格一蹶不振。

　　能繁母猪存栏量的减少传递到商品猪出栏量需要10个月左右时间，这意味着短期内供给压力难以根本缓解。加之生产效率提升抵消了部分存栏下降的影响，减产效果最快可能要到2026年一季度才会明显显现。短期看，降低生猪出栏体重是比较直接的控产方式，出栏均重降低直接影响的是当前1~2个月内的猪肉供应量。当行业开始普遍降低出栏体重，意味着养殖端正在通过“少增重”的方式即时减少猪肉产出，是对当前过剩供给最直接、最快速的反应。

　　当前生猪产业估值处在近10年较低水平，或是资金博弈产能去化加速的原因之一。数据显示，生猪养殖申万指数市盈率TTM报13.4倍，处在14.9%的历史分位点，估值偏低。考虑到生猪价格已跌至13~14元/公斤，预计进一步下跌的空间有限，上涨空间则取决于产能去化，目前看产能调控是影响短中期生猪养殖产业走势的关键。由于去年能繁母猪补栏的推动，预计今年三季度的生猪供给同比有所回升，猪价表现将较弱，生猪养殖盈利承压较大。四季度的猪价或将决定上市猪企下半年业绩表现，关键还是看产能调控落地效果。